投资要点
   
近日,海思科公布2016年半年报,报告期内实现营业收入6.67亿元,同比增长20.62%,实现归属母公司净利润2.38亿元,同比增长10.67%,扣非后归母净利润1.35亿元,同比下滑24.44%。实现基本每股收益为0.22元。同时公司公告1-9月归母净利润同比实现增长,预计归属于上市公司股东的净利润同比增长5%-20%。
   
公司业绩符合我们此前的业绩前瞻(7%-12%)。
   
盈利预测:公司是肠外营养系列用药的龙头企业,专科用药不断获批也逐步丰富公司的产品线,公司研发管线产品丰富,未来有望围绕着医药、医疗器械、医疗服务三大领域以国际化合作、投资并购等手段做更广的战略布局。虽然公司品种承受一定的政策压力,但随着营销体系改变和下沉以及新品种逐步放量,营收有望逐步好转。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.42、0.46、0.50 元,对应2016-2018年动态PE 分别为40X、36X、34X,维持公司“增持”评级,建议中长期保持关注。
   
股价表现催化剂:外延并购高于预期
   
风险提示:产品销售低于预期,返税收入不达预期